Qué es el Índice de Volatilidad Vix | Cómo Calcularlo y Operarlo
Al Índice de Volatilidad (VIX) se le conoce por el índice del miedo porque suele incrementar su valor en los momentos en los que aumenta la incertidumbre en los mercados.
En este artículo veremos cómo se define, cómo se calcula y lo más importante: CÓMO PODEMOS OPERARLO PARA SACAR VENTAJA DE LA INFORMACIÓN QUE NOS DA.
Es recomendable tener previamente un conocimiento de lo que significa el concepto de volatilidad. Te recomiendo que leas este artículo donde se define el concepto de volatilidad y los diferentes tipos.
¿Qué es el Índice de Volatilidad (VIX)?
El Índice de Volatilidad VIX es un índice creado a partir de las opciones del SP500 ponderadas por volumen y que expiran aproximadamente en 30 días.
Como todas las volatilidades, y el VIX es una más, se nos da en valores anuales. Así un VIX de 25 nos indica que a un año se espera una fluctuación (hacia arriba o hacia abajo) en rango de un 25% en el SPX y con una fiabilidad del 68% (por ser la volatilidad sinónimo de una desviación estándar).
Como la volatilidad es proporcional a la raíz cuadrada del tiempo, podemos obtener el rango posible en cualquier periodo.
Por ejemplo:
Si quisiéramos medir el rango del SPX a un mes con un VIX de 25, el resultado sería 7.21 (dividiendo 25 entre la raíz cuadrada de 12 meses). Podemos esperar que el SPX se moverá dentro de un rango del 7.21% con una probabilidad del 68%.
Luego, el VIX se interpreta como un índice de volatilidad referenciado al SP500, que mide rango y no dirección y que aunque su valor es anual, podemos calcularlo para cualquier otro periodo.
Historia del VIX
El VIX, es un índice creado por el Chicago Board Options Exchange (CBOE) en 1993.
Su finalidad inicial fue descontar el rango a futuro de los movimientos del índice SP500.
A lo largo de su historia ha tenido momentos críticos con subidas muy fuertes.
En la crisis financiera del 2008, el VIX tuvo un importante incremento de precio llegando a superar un valor de 80. Este valor de 80 fue su máximo histórico hasta marzo de 2020 en el que cotizó a 82.69, siendo este valor su nuevo máximo histórico.
A destacar también, que durante el mes de febrero del 2018 tuvo su máximo incremento porcentual en una sola sesión con un 100% de subida. Es decir, que dobló su cotización.
Tradicionalmente el nivel de 20 en el VIX se ha considerado como un valor frontera entre un mercado con niveles de riesgo bajo (VIX por debajo de 20) y niveles de riesgo altos (VIX por encima de 20).
Cómo se calcula el VIX
El VIX se calcula a partir de las opciones del SPX que tienen una expiración de entre 23 y 27 días. Solo se tienen en cuenta las opciones que se encuentran OTM (fuera de dinero), que tienen Bid (oferta), y pertenecen a expiraciones regulares (tercer viernes de mes) o weeklies (expiraciones semanales).
Por tanto, la cesta con la que se calcula el VIX es variable y en consecuencia puede hacer que el índice tenga grandes fluctuaciones simplemente porque varia la oferta de determinados strikes dentro de la cadena.
Como se puede comprender la cesta de opciones con las que se construye el VIX es solo de la mitad de la cadena (solo parte OTM) y por ello, es un error confundir este índice con la Volatilidad Implícita del subyacente en la que para su cálculo se toma toda la cadena, pero con especial importancia los strikes ATM (a dinero).
Se ha criticado su fórmula de cálculo y parece que cada vez cumple peor su función como índice del miedo o disparador de cobertura.
El incremento exponencial en la operativa con opciones por la irrupción de estrategias de 0 DTE (el mismo día de expiración) ha hecho que este índice cada vez represente peor lo que está sucediendo en el SPX.
Existen otros índices de volatilidad como TDEX que mide las volatilidades de extensión de cola y que pueden aportar algo más que el VIX.
¿Por qué operar en el VIX?
Para operar el VIX lo más importante a tener en cuenta es que presenta una correlación negativa con el movimiento del SPX. Es decir, que cuando el SPX sube, normalmente el VIX retrocede y al revés.
Se puede generalizar a la bolsa en general: el vix con la bolsa tiene una correlación negativa, de tal manera que cundo la bolsa baja, el vix sube y al revés.
Este tipo de correlación puede tener unas implicaciones muy importantes ya que nos puede servir como disparador de cobertura.
Luego el VIX se puede utilizar como un indicador que nos alerte para cubrir una cartera o ser disparador e instrumento con el que podemos cubrir una cartera.
Cubrir una cartera significa intentar compensar un retroceso del mercado y las pérdidas que nos puede conllevar con el rendimiento positivo que puede obtener una cobertura.
Operaciones con el VIX
El VIX se puede operar con diferentes instrumentos. Los más habituales son con opciones financieras y CFDs.
Voy a poner tres ejemplos de como utilizar las opciones financieras para operar el VIX.
1. Futuro sintético para especular o cubrir cartera
Si no sabes lo que es un futuro sintético, en la lección nº 9 de nuestro curso gratuito se explica en detalle.
Aprovechando que el VIX suele hace mínimos aproximadamente entre 10 y 12 y que tiene un movimiento cíclico, se puede crear un futuro sintético comprado para aprovecharnos de una subida del VIX.
El VIX no baja de esos valores, luego la limitación de pérdidas viene determinada por los valores mínimos que pueda tener.
2. Vertical Spread Alcista
Con la misma filosofía que el caso anterior, se puede operar una vertical spread para aprovecharnos de un posible movimiento alcista del VIX y bajista de la bolsa.
Para realizar esta estrategia es necesario tener un conocimiento avanzado de cómo funcionan las opciones y sus spreads.
3. Vertical Spread Bajista
Algo que es seguro en el VIX es que es un índice con una gran reversión a la media y que, tras una fuerte subida, suele revertir de una forma muy rápida hacia la media primero y luego hacia la zona de mínimos.
En los momentos de fuertes subidas se puede plantear una vertical spread bajista para aprovecharse de ese movimiento.
Como en el caso anterior, para realizar esta estrategia es necesario tener un conocimiento avanzado de cómo funcionan las opciones y sus spreads.
Conclusiones
El VIX, con su capacidad para medir el miedo y el estrés en los mercados, es un instrumento clave para los especuladores e inversores ya que nos puede aportar mucha información y nos puede ayudar a gestionar el riesgo y mejorar la rentabilidad en nuestras inversiones.
José Luis Díaz.
¡Buen trading!
